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如何从理财新手成为高手
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2008-05-12 07:24 被读36次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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主持人晨岩曦：非常感谢汪澄清先生的精彩演讲。
刚刚也想到了一个有关投资理财方面的小故事，从前有一个富翁非常有钱，他每天要把他的金子装在一个大袋子当中，放在床头，每晚睡觉之前摸一摸看一看，睡觉才感觉到踏实。那么，我一讲到这里，这边的观众眼睛都放光，是不是你也有这样的情况呢？那么，这个富翁非常害怕自己的钱被歹徒偷走，他走到了森林深处，找到一个位置挖了一个坑，把钱埋在里面，隔三差五的就去看一看，感觉到非常快乐。有一天这个富翁被歹徒尾随，他的黄金就被偷走了，他看不到自己的金子就非常悲痛，这个时候走出一个长者，说你为什么哭？他说我的金子被偷走了，长者说没有关系，我可以帮助你。他把这个封成袋子的石头刷成了黄金，当时富翁看到之后目瞪口呆，一句话也说不出来。那么，在森林长者的眼中，藏在洞穴中的黄金，和变成黄金的大石头没有任何的区别，因为金银财宝没有被适当地运用。那么，不想做守财奴的我们，如何在风云变幻之中，去把握和掌握最佳的投资理财策略呢？
接下来，让我们用热烈的掌声有请出中国国情与发展研究所研究员、经济观察研究院院长清议先生，为我们介绍一下“如何从新手到高手”，掌声欢迎！
清议：谢谢大家！谈到理财，我先跟大家说的，就是实际上世界上有两种基本理财的观念，一种是犹太人的，一种是中国人的。但是，这个可能有争议，大致是这样的。
犹太人的理财观念就是用钱赚钱，中国人的理财观念就是攒更多的钱。就是一个是在囤积货币，一个是在使用货币。这点，刚才我们前面的演讲者也谈到了英国的强国的思路，就是亚当斯密是这样说的，一开始的确像葡萄牙、西班牙，他们的确是要获得更多的货币。大家知道，货币跟财富从哪个方面看都是同意义的，货币就是财富，财富就是货币，延续至今，到现在各个国家的努力，都是要使货币流到自己的国家。
那么，英国跟我们当初做得差不多，他是在想尽一切的办法限制进口、增加出口，但是他没有囤积货币，他是像犹太人一样使用那个货币，他怎么使用呢？他把更多的钱拿出来到美洲像福利尼亚这样的地方购买烟叶，因为当时的烟草的贸易是很大的。但是，购买的量远远超出了本国需要的量，大概是15％左右是真正国内需要的，85％的话是国内不需要的。怎么办呢？他进口到英国，完了之后再卖掉，就是再出口，这就是用钱生钱的方式。那么，英国的确靠这个成为了世界上第一个真正的富国。
那么，中国在明朝的时候，我们的财富在世界上是排名第一的，但是我们那个时候确实喜欢把它存起来。中国人觉得有钱就有安全感，他并没有用钱生钱，这是中西理财观念很大的差距。实际上到现在，美国这种货币的政策，他还是希望能够有更多的货币，能够源源不断地提供给美国。因为实际上，我们在所谓的贸易顺差，所谓的外汇储备，外汇储备当中70％是美元，那么意味着什么？意味着实际上我们在增加流动性，美国也在增加流动性。因为我们的美元是美国海外的美元结存，他没有扩大他货币的发行。所以，大家对于货币的追逐，我相信是任何理财的目的。不要羞答答，理财就是为了赚钱，一点不假。
但是，理财我们现在有一种观念，认为要跟所谓的CPI结合起来，我们要跑赢它。实际上，这个就是一种小农意识，你只不过是把你的财富，不要因为CPI缩水而已。但是，真正理财还是要赚钱的，是要赚大钱的。中国和美国的区别，我们是血汗钱，赚的都是靠体力劳动，但是美国不一样，他在二次世界大战的时候，他拿到全世界75％以上的黄金，那就是资产。那么，他现在等于是用钱生钱。你要知道，在货币方面至高无上的就是黄金。为什么美国在71年以后关闭了黄金窗口，因为他觉得黄金大量的流失不行，使得他的储备出了问题，那么关闭以后的结果是，黄金从35美元一盎司涨到了800多美元，这样的上涨等于极大地提高了美国的货币了地位，等于是重新恢复了美国的地位。
如果你不知道过去，不知道历史，你可能对于现在不能有一个很好的理解。
我想说，我们中国的股市，很多人都认为它是一个不成熟的市场，大致回想起来它是这样的。就是它等于是在最初的时候，把企业的一少部分资产拿出来上市。因为这个问题，这个是全世界所没有的，因为你要上市你必须完整上市，否则你拿出一部分上市，就形成了关联方交易和内部竞争，这个在资本市场原则是不允许的。但是那个时候，我们也很困惑，曾经问过一些诺贝尔奖的获得者，他们说罗马不是一夜建成的，长城也不是一夜建成的，你可以去试。但是，这样试有很大的风险，当时的国有企业整体的业绩是非常非常惨，所以那个时候的上市上市为什么一少部分上市呢？他是把全家人的衣服穿到一个孩子的身上。
其实，我们早期的风险来自于市场，这跟造假没有什么关系。但是，后来的情况，大家知道过去的1、2年，情况发生了很大的变化。整体上市变成了一个非常激奋人心的词，为什么呢？因为在分拆上市之后，特别是我们物价在98年跟国际接轨以后，国际整个商品的价格，发生了非常非常大的变化，什么都在上涨，那么上涨的结果，大家要知道一个基本概念，一说通胀，都说通胀是很糟糕的事情，不对。世界上两个大国，美国和中国，都希望商品价格上涨，美国的上涨很简单，因为他是弱势美元，他希望价格上涨。弱势美元的好处是什么呢？你大量借我的钱，我贬值就不用还你那么多了，这就是靠钱生钱。美国人很聪明，如果不发生战争，美国人的地位100年也改变不了。因为，大量的黄金在他们那里，我们的黄金是很硕弱势，你不能说缺少黄金就黄金大量生产，黄金的生产是有限的。因为在中国的原材料价格的上涨，它会导致我们的通货膨胀。谁受不了呢？发达国家受不了，因为他的人工成本是非常高的。物价上涨以后，整个的恶性体系会膨胀，会发生一个转变。这个转变很重要的规律，就是财富的生产力总是向低成本的地方转移。于是，中国实际上你看一看过去的99恩年以来，很明显，随着油价的上涨、商品价格的上涨，大量的生产力转移到中国来，所以我们很多的观念是错误的。
刚才说的一种侵略，过去是分拆上市，然后到了整体上市，这是一种转变。但是，还有一条思路去解释这个市场，就是所谓的政策市。实际上，刚才那个说法，就是从分拆到整体，它也有政策的含义在里面，但是给多我更多的政策的确是这个市场的老大、政府的确是这个市场的老大。这个老大在5月份的行情下跌的过程当中，实际上我们看得更明确一点。
我不知道大家怎么看五一节以前持续、疯狂、残酷的下跌的原因是什么。很多人把它解释程什么呢？减持和融资的疯狂等等。其实我不这么认为，因为很简单的道理，价格规律是什么？如果你没有上过大学，但是高中的时候也有政经学，可能会谈国价值规律，就是融资带来的价格的波动。实际上大小非减持，这就是上市公司的业绩，你并不能用那个解释这个市场的下跌。那么，真正的情况是什么呢？真正的情况是由于政府出于对通胀的一种自我担心，我想特别强调自我担心，就是本来你用不着那么担心，结果是自己吓自己。结果，出于这样的担心，实行了临时的价格干预政策，最明显的就是成品油。后来，扩展到了电力、化肥，搞得越来越僵化。那么，导致了中石油、中石化的业绩，在那个时候，就是到了去年10月份的时候，我就觉得很悲观，因为我看到了9月份的时候，国家的发改委做出了一个决定，就是尽量不要调整公共商品的价格，因为那个时候的油价、原料的价格上涨，产品的价格不上涨，那么这个空间是什么？当然是成本空间的缩小。那么，我们年初看到的下跌真正的原因在这里，这是政策在导致的。这是强有力的有形之手，他是不按规矩出牌的，但是这有一个非常大的问题。我们所认知的股市的本质是什么？这可能是非常有意思的事情，过去我们认为股市的本质就是直接融资、间接融资的转变，那么贷款就是间接融资，那么间接融资就是由银行的少数几个人决定，资源配置给谁，你们选择的人越少，集中权越集中风险越大。那么，现在的市场是上亿人选择，那么风险就很分散。但是，这像一个硬币，你面抛的次数越少，你的风险越小，那么你抛的次数越多，你的风险越大。
那么，我想这只是股市的功能，但这并不是股市的本质，股市的本质是什么呢？我这里给出一个话“一言以蔽之，股票市场是一个以衡平法为基础、以强制受托人责任为核心原则的权益性资产交易场所。与普通法不同，衡平法的核心价值观不在于权力与义务的平等，而在于强制受托人义务，也就是受托人必须实现受益人价值最大化。在英国最早期，受托人可能是没有收入的，但是现在我们还是有收入的，当然有的人做得很过分，工资可能是上千万，让大家看了很气愤、很着急。这是观点，就是今年的前几次，我曾经在一些场合讲过，现在可能是中国股市又是一个最黑暗的时候。我的理由是什么呢？就是说他直接侵犯了这个原则，直接侵犯了这个本质。因为我们讲，你上市公司应该是为投资人的利益去服务，你要围绕着这根指挥棒，但是包括这一段时间，我们看到的是什么呢？不是，这个临时价格干预的政策，对于市场的影响是向相当地强大。对于这个问题不了解，恐怕由于我们这种干预政策不是一个临时的，因为我们后面讲我们油价的上涨、粮价的上涨都是一个持续的，这种持续的政策又很难变，所以对于整个股市的影响是非常大。
那么，所以新手到高手，我不想说那么多的理论，我想跟分享一下我的体会。我老说，我们在世界观的行动当中，我们这代人过分地被灌输了唯物主义的观点，实际上唯心主义是正确的，因为把普罗夫说动物比人发现得更早，因为每个人都靠思想做事，先有思想再去行动。那么，这样大家想想，出去你思想是错误的呢？那你肯定只有失败了。所以说，唯心主义在理财的过程当中，不仅仅是理财，在所有的行为当中都是非常非常重要的。你否认唯心主义了，那么你肯定是错误的。
我还想强调宗教的作用，我们说宗教跟哲学的区别，我们的哲学是思想思想的思想，就是说你任何一个思想具体思想的总的思想，那么宗教也有价值管，比如说我们的天主教反对堕胎和同性恋等等，这也是它的价值观。这点上没有区别，但是有一个区别在哪里？就是宗教的高明之处。宗教一定有他的克己之法，因为他说人最大的敌人就是责任。你认为你意识错误，你思想错误，你思想混乱，你过分恐惧，你过分癫狂，你过分贪欲，所以你失败了。所以，这里面按照宗教的说法，你一般往上去，人们所有的想法都是妄念，都是错误的。这就是失败的原因，所以新手往往是被幻念，所以要摆脱幻念。
说股市赚钱了，说某某股票涨了5倍，你说不用5倍，1倍就可以了。还有一个就是差别收益，说存钱太少了，是负地率股市很赚钱，所以这种差别收益驱使了很多人，在不了解真正股票投资的含义的情况下，盲目地进入了市场，所以他最后变成了亏损。
还有一种是为什么他赚钱，为什么我不赚钱？真可能不一样，这有一个选股、图形分析等等可能全都是不对的，所以我们强调贪欲，别人都在说的时候你很恐惧，结果你清了仓，然后看着股价上涨。最近可能有人在做空，但是可能很快会消失下去，又重新地上涨。所以，我们很多的新手现在实际上是这样的状态，但是我们没有具体地讲分析方法等等。
那么，这里面要谈的话，我肯定不赞同那样的分析，甚至我不是太过分地赞同大家过多地使用记录分析的方法，但是那个是必要的，对于短期的操作还是有必要的，但是他不会发现行情，你不可能用K线图选股，那个时候选出的股很糟糕，大家可能都有这样的失败的案例。
下面我们讲一下什么叫做价值投资，价值投资的概念是追求内在价值和股票价格从不对称到对称的过程。不对称是什么呢？就是你当前的股价低估的未来的业绩。当然是可以预见的，如果你不可预见，你只是想象出来的，那也是幻念。所谓对称的，就是你这种股价，它不仅反映了未来的业绩，而且符合市场公允的物质水平。如果你这么炒股票的话，你战无不胜、无往不利。
那么，讲到船舶的例子，船舶按照技术讲是1亿多的小盘股，为什么会涨到300多元，因为它有资产的注入。由于资产的价格发生了很大的变化，中国的经济很有活力，在随后的几年当中，中国非上市部分的盈利的状况，居然超过了上市的部分。在这种情况下，所谓的整体上市，是不是意味着给市场、给这个公司输入了很大的利润？当然他的业绩会爆炸，股价也会大幅度上涨。
我们说一下最近的一段时间，他从290多元，跌到了180元，然后再涨到280多元，然后再回到现在的210元。我是从宏观的角度，长周期来选股的，为什么会这样？油价上涨，商品价格上涨意味着什么，这种上涨实际上本身就是资源分配不均衡的一种表现。是不是？那么，这种上涨可能会导致更加不均衡。比如说美国，原来你可能生产彩电，但是日本人进来以后你不能生产彩电了，原来你生产汽车，但是中国人进来以后你可能更完蛋了。很多很多都不能生产了，那么所谓的全球化就意味着贸易量的扩大，那么我们现在这个阶段是通过海上来实现的。那么，这种情况下对于船舶的需求量是巨大的。这肯定是一个具体的逻辑，尤其是中国，中国现在的胃口越大，吃得越来越多。那么，我们原料工业的规模越来越大，他就需要大量的船舶的装载量。当然，这里面很大一块是散装船，这确实是我们未来很有发展潜力的一个空间。
接下来有一个概念，大家可能常常困扰，就是投资和投机到底有什么区别？有人认为投机就是不好的，是很恶心的，投资就是健康的。
实际上，按照格雷厄姆的说法，他是芝加哥大学的教授，他后来成了一个投资者，他说债券是投资，选择股票是投机。这个区域就是债券投资是有固定收益的，这是安全的。股票是有风险的，这认为是中国人早期的富贵险中求，实际上风险和收益是成正比的。如果你仅仅为了保持，你就选择债券，如果你真正地是想赚钱，就选择股票。
他说现金交易是投资，信用交易是投机。就是你用现金投，你可以用别人的钱去投，这些都是投资。但是，用少量的钱去投，就是信用交易，这就是投机。很多的投资家会告诫你，千万不要借钱炒股，为什么我们看到银行当中的理财产品是开放的，对于银行的开放型的理财产品我是最不看好的，因为市场是波动的，他上涨的时候有很大的量推着你往上走，但是一旦下跌的时候，是一下子跌下来的。建仓的时候没有人给你钱，但是他要抛的时候，你买了以后正好掉下来。所以，这种情况是很麻烦的。
再有，他认为长期持有是投资，快速换手是投机。你长期持有一家的股票是投资行为，如果你总是换，你是投机行为。还有他说稳定收益是投资，额外收益是投机。所以，大家一个是稳健，一个是风险，我觉得是收益和风险的关系问题。我的想法是，你不要过分地在意投资和投机的区别，你真正地应该用投资的理念选股，用投资的理念操作。
比如说去年10月份到现在，大家算算，年氏股份涨了多少？如果你操作顺利的话，现在已经4％、5％的收益率了。这是比较客观的算，算下来已经将近500的收益率了。为什么这么多？实际上大家每天都会遇到这样的问题，这支股票该不该买？卖了以后怕找不回来了。但是，在你犹豫的时候，确实可能就下来了。如果下来以后你又没有把握好，又上去了，然后你又没有把握好，又下来了。
所以，我们刚才讲的投资的真谛，人不能够太自信，你一定要用客观的方面和实践来证明你这个实践是正确的，如果你真的钻牛角尖，可能就是错误的。这里面的戒、定、观实际上就是三藏，因为这是观察得来的，所谓的戒，就是要克服恐惧和贪婪。所谓的定就是要静下心来，某些你就没有办法观察，正确的这里面有很多人选择去外国工作。获得外部的信息，你要静下来获得外部的信息。就好象一个禅的概念，有一个人到寺里面大师给他倒水，水已经满了，他还在倒。他问大师什么意思，大师说你的心要静，才能够分析，你的杯子都没有倒干净，你怎么接收信息？有的人说国家垄断，但是不是这样的，我们所有的信息都是公开的。
我们看一下后面，就是你怎么样进行价值投资的操作。所以，你应当在行情没有上涨之前，就介入它，那么你怎么发现呢？有办法了。一个是会计报表的前兆。
我们说以良好的偿债能力为基础，这句话可以不谈了，实际上这也是一个前提条件，如果一家公司的季度业绩是环比态势，二季度比一季度增长，三季度比二季度增长，四季度比三季度增长，那么转过来的二季度还是增长的。
有的人说我们现在不是每个季度披露业绩的，我们现在是半年报、一年报。很简单，你用一年报减1月份的一季度的业绩，就是二季度的业绩。那么，像船舶的年报，就是一个爆炸性的增长，到了季度就是十几亿的收入这也是相当可观的。
那么，这种情况下，你想想如果说是按照四季度和一季度相比，已经是非常惊人非常惊人，就是700％以上的增长率。那么，这个时候会不会得出一个结论，就是转到08年的业绩的时候，一定是比07年的同期有一个大幅度的增长，完了再往后推，08年的半年报，是不是一定回避07年的半年报还有一个大幅度的增长？确定没错，你就可以搞到钱去投资。如果你还是那么恐惧，我觉得就不行了。
有的时候不一定看报表，你要看一些产业发展的动态。有一句老话就是有同行没有同利，那么，去年五一的时候，有人问我买什么股票，如果没有什么可买的，买中国国航了。为什么这样判断？因为4月份的民用航空协会发了一个报告，他们对于06、07、08年的行业的预测，是不断地调控，是不断地上涨的。
但是，还有一个基础的知识，航空这个市场随着代码共享、开放天空这样的行动，全球的航空公司的利润越来越均衡化。也就是说，如果这个行业总体的增长情况要看好的话，大家都上涨。中国也有一个例子，就是中国是用人民币买美元，是空客出口的。所以，我跟他们说，如果你没有什么可买的就买中国航空，后来中国航空涨得不错，是4倍的涨幅。去年年底又有人问我，我说不要再做了，因为我又看到一个报告，就是对于今年的预测又变化了。所以，前提就是说，这个行业一定要很整合，利润很均衡化，如果不是很均衡化也不一定，可能别人的失就是你的得。
比如说美国在汽车行业、电子商品就是失，因为美国不得不减少零部件的采购量，而增加中国的零部件的采购量，这就是失和得。所以，大家要有一个前瞻性的价格重估成为重要的选股依据。那么，相对于我们的消费者和企业，商品价格也是前瞻性的价格，尤其是期货，他也是前瞻性的价格，那个判断可能也是很重要的。当然了，这里面在中国有一个特殊性，你看一下电价有没有可能涨，如果电价不可能涨，那么电力股是不能买的。实际上，这个我们早就判断得一清二楚。
我们看全球的前瞻性的价格，比如说黄金价格的上涨、油价的上涨，它依然会导致另外一个能源产品，就是煤炭的价格的上涨。那么，这种变化，对于中国来说有一个特殊性，因为中国的能源70％以上都是电力，我们的电实际上都是用煤炭来发电的。而且，中国的化工又跟美国不一样，美国可能是大量地以石油和天然气为原料，但是中国的化工大部分是以煤炭为原料，或者是我们有以煤炭为基础的叫做煤基的尿素、化肥等等。那么，还有像树脂等等都是最近上涨比较好的商品。
我不随便讲哪个公司，我在讲这个公司肯定不会太差，你可以不投资，但是你可以观察。比如说在未来几天或者是几个月里面看看。
那么，除了产业的政策，还有一些临时公告的东西，比如说资产注入都是临时公告里面告诉你的。比如说有一个公司叫做美锦能源这两天涨得不错。这个公司是我做的，在3月份的时候，曾经有一个基金我给他们做过推进，未来的1星期，3月底的行情很不好，27块钱涨到了30多块钱，就是30％以上的涨。后来大势不好，又撤出来了，从20多块钱，又涨到了30多块钱了。这是大家之前对于它的发觉不够，那么上市的公告里面它是天宇电器，是一家很小的公司，美锦是做煤炭的，规模非常非常大，他只用了1/10的资产，相当于是1/10的盈利，就把天宇收购进来了。但是，这是违反公司治理的，这形成了上市公司和非上市公司大股东之间的同业竞争，他要消除这种现在同业竞争，否则你不合格。所以，他承诺在1年以内把那个拿进来。
那么，10％1个和9个的区别是什么？是不是把这9个装进来，又一个中国船舶出来了？这个不说了。
那个叫做主题投资机会，我们过去是分拆上市，把全家的好衣服穿在一个人的身上进行上市，后来那些穷孩子变得很富有，既然这样的背景，我觉得资产注入的主题还是很多的。
我们谈一些风险，实际上，在谈风险的时候，你不要以为这一定是不好的东西，但是谈风险的时候，实际上有投资的机会。那么，美国的经济衰退已经不是很时髦的话题了，但是最近几天油价一直在涨。国石油上涨，我们天天面临的就是美国的经济衰退，很多人认为是次贷危机的问题，实际上不是。作为投资者要有自己的主见，你不能听别人讲你就盲目地接受他的观点，你一定要自我分析一下。次贷危机是什么情况？就是美国经济由于打了伊拉克的战争，有了政府的赤字加大，同时在中国的贸易当中，贸易赤字也不断地加大，这就是什么呢？这实际上是在增发货币，增发货币出现了一个小小的流动性过剩。当时他们怎么消化的呢？他们也没有什么消化的，就是卖房子。那个时候，他们恰恰表现为利率非常低，你基本上不花什么钱，你付5％就可以在美国买一套房子，利率很低，后来钱少了，利率起来了。那个时候我发现我再供这个楼太不合算了，因为利息在涨，他上了银行的当了。所以，危机就出现了。
但是，这真是表面上的情况，到现在我们知道的美国次贷造成的损失就是2000亿美元，但是美国在阿富汗战争和伊拉克战争里面花的钱是6000亿，那是一个大的问题、大的窟窿。由于这样的话，实际上导致了他的经济出现了一些问题。这些，就是说用利用战争对美国进行判断是由来以久的。比如说尼克松的时候，由于越战的停战，人们分析会不会出现战争红利？还有二战结束以后，人们认为是不是随着战争的减少会衰退啊？所以，35％的美国国民都认为一战打错了，那么战争之后美国经济会不会出现衰退？可能是这样的情况。
但是还有一个更主要的问题，美国这1、2年内，美国出现了很大的转向，就是美国以前在能源方面花了很多钱，第一笔钱需要进口原油，第二笔钱需要对穷人进行补贴，第三笔钱为了保证能源的进口通道，他必须要打仗。但是后来美国人发现，这个太不合算了，我花了那么大的代价，结果我自己的经济没有增长多少，还导致了波动。后来他发现，如果我不进口原油，而是在国内就可以解决能源的问题，那么对于美国来说，是不是跟貔貅似的，这不是很好的想法吗？所以，很多的环境学家都说，同样是温室气体，甚至比石油还要严重，很多的科学家他们的结论跟我们想象得不一样。
所以，后来导致的是什么？我们现在看到的是什么？我们现在看到了两种情况，一种情况是能源价格继续上涨，还有一种情况是战争之后更多地影响了粮价的上涨。所以说，美国是一个很大的国家，他每一个变化这里面地都有风险。
再一个是持续通胀，我不认为通胀是很坏的一件事情，刚才我也讲了。因为通胀大家要具体分析，我们说的通胀是指什么呢？是指商品和资产价格的上涨。那么，对于只有资产没有商品的人来说，当然商品的价格上涨你的支出就增加。但是，对于有资产而购买商品很少的人来讲，这是好事还是坏事？这是好事。所以说，对于有资产的人来讲，通胀可能是一个好事情。在这个里面，大家真的要去具体地分析。
比如说上周有机构继续分析，4月份CPI如何如何高升，是8.3，甚至是8.5，我觉得太悲观了，因为中国农业的特征和中国所谓的整个支出当中，食品指出的恩格尔的系数还是相当高的。大家知道中国的大陆性的气候，到了4月份的时候是非常高的，4月份的CPI肯定远远低于高升的预测，我认为甚至是7.8，但是这并不是很大的问题。再往后的变化，去年的5月份是4.4，到了8月份是6.5。那么，你后面的基数越来越高的话，相对来说今年后半年的通胀的压力会减小，实际上我觉得这个不是太大的问题，但是它会持续下去。
那么，现在所谓说的熨平机制，实际上我们把物价上涨熨平了。实际上，我们把上涨的波长延长，如果你很短的话，它会造成社会剧烈的波动，可能是很大的问题。如果延长的话，可能对于社会的冲击量减少了，现在像能量守恒一样，它有那么大的涨价了因素吗？你所改变的只不过是涨价的时间延长了而已。
那么，什么叫做储蓄？什么叫做投资？什么叫做供给？什么叫做需求？宏观政策就是总供给、总需求，一个是消费供给，一个是消费需求。那么，消费投资没有被消费掉的叫做储蓄，但是你必须明白，今天的储蓄是明天的消费。那么，我们说供求平衡的情况下，不会出现通胀。那么，你想想看，如果你不用今天的储蓄，去进行今天投资进而扩大明天的供给，因为你投资下去供给才会增加，你不会生产彩电，彩电永远是6800元。大家知道卧室的平角，80年代末，国内卖的21寸的电视，卖到6000元一台，现在几百元就可以卖到，因为那个时候没有人生产，如果是这样的话，一旦今天的储蓄变成了明天的消费的时候，你肯定是市场出现供不应求。
但是现在的问题在哪里呢？供求会越来越短缺，我们现在实际上很多的地方是短缺的，我们现在真的是供不应求的状况。因为你想想看，中国人和30年前比，我们虽然如何如何发达了，如何如何富有了，但是你知道吗，真正衡量一个国家是不是富有，我们用一个工业化来表示，它指的是什么呢？更多地是你农业的人口，占你全国人口的比重。韩国的农业人口占他的人口比重是多少？2％，中国到现在是多少？65％。就是说实际上我们现在还有很多的人收入是非常非常低的，在这种情况下，随着他们进城打工，随着他们的农产品加工，他们要不断地增加收入，这是什么意思呢？就是他们未来的需求量是很大的，这些人肯定要进城，你不能限制这些人跟你一样过上好日子的权利，到那一天你会发现，我们的供给远远不足。但是，如果我们现在不去扩大供给，将来会有很大的麻烦。
再一个是怎么看待这个事情持续下？油价这么涨？刚才我们讲的私下的成品油的价格，如果发生通胀那就是动乱。那么，在政府干预价格的情况下面，我们要做一种对策。就是临时性的价格干预，有干预必有补贴，你要对于我中石油的价格干预，你要给我钱。但是，现在政府没给，你不守信用，你限制我，那你想怎么样？结果不就是牺牲投资者的利益吗？牺牲了股东的利益，股东赚得少了。那么，有干预就是有补贴。那么，现在的市场就是在这两级之间变，你现在完全改变干预的政策不太现实。
那么，你现在判断市场，你就要知道他会不会给补贴。一个是成品油的进口退税的政策，那么下一步原油的进口，会不会把他的关税去掉，这也有一个补贴。如果有这样的补贴方式，那么大盘有一轮新的行情。如果，下一步再把石油的特别收益金，就是所谓的石油暴利税，再上调一个标准，又会有一波的调整行情。
那么，我们下一步就是中石油上市，48元掉下来了，由于中石油的萎缩，所以掉下来了。但是这两家公司太大了，两个公司占了30％以上，所以非常恐惧，这个时候也是蛮有意思的。
还有就是其他的一些风险，比如说出口减速，大家都在谈论。比如说最近的发改委认为我们去年26％的出口增长，今年只有10％，太悲观了吧？到现在我们一季度还是20％以上，不光是我们这样，德国和美国都是这样的。还有一个是强调人民币升值对于出口不利，但是油价上涨是有利的，这两者是对冲的关系。现在油价涨，意味着我们下一步就是中国的出口年度，那么油价不涨，那么就是中国出口减速的年度。这是什么关系？你要知道两个现象之间有相关性，你可以有这样的判断。
再一个，我们说现在的海运的价格在上涨，波罗的海的货运支出上个季度涨了4％。这有风险吧？但是他也有机遇，所以为什么看中国的船舶。跑船变成了很赚钱的事情，我当然要购买更多的船了。
如果让我给大家一些策略的话，我觉得这些东西可以考虑，一个是你不要太多的选择，一段时期里面选了好多支股票，不要这样跳来跳去的，你要少一点、精一点。第二个是不要把预期太高，别人说100％的时候，你有60％就够了。打一个5.5折的折扣，这是金融界很习惯的折扣，为什么5.5的折扣？而不是6.118？我不知道。第三个，你必须有一个长期的价值的重估，就是未来这个行业是看好的，你不能说它只有短期的辉煌岁月，而没有长期的发展趋势，这样的股票你不要投，一定要是长期的。再一个，你一定要有风险准备，就好象我们的银行有存款准备金一样，你做股票也要有这样的准备。《南征北战》里面有一句话，打到关键的时候，师长看营长的时候，营长说到现在我一个半连还没有用呢，所以，到那个时候还有那么多的钱，所以你投资者要有准备，有10％到15％的钱是不能动的。谢谢大家！
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