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学会赚自己该赚的钱 追求绝对回报
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2008-07-22 00:15 被读11次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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7月以来，在A股下跌的同时，债券市场也明显转熊，国债指数一度出现7连阴走势。股市债市"此消彼长"的关系失效。不少投资人担心素有避风港之称的债券型基金业绩会否因此受到影响。那么未来债券市场走势到底将呈现何种趋势，作为债券基金管理人的我们又将如何应对？
首先对于大家比较关心的年内加息问题，我个人判断出现大力度的紧缩政策可能比较小。从国内经济看，经济下滑的趋势依然明显，通货膨胀逐步回落的情况下，央行加息的必要性不大。当然不排除央行为表明紧缩态度而加息一次的可能。
就债券市场而言，"七连阴"是由于短期市场资金紧张、利率预期变化所导致的，而我们可以通过债券组合管理、久期管理，以及整个组合债券剩余期限管理来规避利率风险、规避通胀风险，获得相应高的收益。因此，债券市场短期的调整并不会影响我们整个操作。
由于持续不断的存款准备金率上升以及信贷收缩，目前整体资金面处于相对偏紧的状态，通过对目前债券市场各主要子市场的综合分析，我们对下半年的固定收益市场的看法相对谨慎，在未来的投资中，我们将采取以下策略应对风险：利率组合低久期、信用组合主要投优质公司债、配以浮动利率债券。
今年以来，有一些债券基金出现了亏损，其原因主要是网下方式申购新股和购买了高价转债。而打新和投资新股也是我们正在发行的大成强化收益债券基金增加收益的手段。那么，在目前市场情况下，我们如何进行这方面的投资呢？
我的思路是"追求绝对回报"，在目前股市不稳定的情况下，宁可空仓，也要等待有足够的安全垫时再购买股票，宁缺勿滥。同时我们还将做好风险预算，在股票等权益类资产的收益率和波动率达到一定程度时严格执行止赢策略，赚该赚的钱。
(作者为大成基金投资副总监、大成强化收益债券基金基金经理)
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