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基金的特点及投资策略
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2006-11-02 18:49 被读468次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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基金分为开放式基金和封闭式基金的特点
首先，咱们看看开放式基金具有什么样的特点：开放式基金一经成立就要经历一到三个月的封闭期，封闭期一过就是开放期，在开放期投资者每天都能申购和赎回，因此开放式基金的流动性较强，开放式基金每天都公布净值，这样它的信息透明度相对较高，同时，开放式基金的申购和赎回都是按净值进行的，所以不像封闭式基金那样折价交易，因此也就不存在折价风险。那么对于开放式基金来说是不是就没有缺点呢？其实也不是，由于开放式基金每天都能进行赎回，规模不固定，因此对于基金经理来说，可能会存在赎回压力，那么他在进行操作的时候就很有可能迎合投资者的偏好，更倾向于追逐短期利益，因而影响基金的长期操作策略。同时，基金为了减少赎回压力，就会花费很大的精力在市场宣传上，以提升自己的品牌知名度。但是大家知道作市场宣传是要花钱的阿，这个成本从哪里出呢，羊毛出在羊身上，这个费用是投资者来承担，因此影响投资者的收益，形成恶性循环，相反，对于那些历史业绩好，品牌知名度高的基金来说，由于已被投资者认可，因此就不用再花大力去做市场宣传，形成良性循环。这是开放式基金的情况。
接下来咱们来看看封闭式基金具有什么样的特点：封闭式基金一经成立就进入封闭期，在封闭期内基金规模不变，投资者不能进行申购和赎回，只能在二级市场上进行交易，这个交易费用来回是0.5%，相对于股票型开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费要低很多。由于封闭式基金不存在赎回风险，基金经理不用像开放式基金那样追逐短期利益，可以全力投入操作，也能进行较长期的价值投资。同时，对于目前快到期的封闭式基金来说，目前最大的投资机会是可以利用折价率进行到期套利。在我国，封闭式基金一般是折价交易，所以投资者可以利用这部分折价进行到期套利。举例子来说，在2007年底前到期的封闭式基金的折价率平均在20%左右，假设投资者现在同时购买净值为1的开放式基金和净值为1、折价率为20%的封闭式基金，由于开放式基金是按净值进行申购和赎回，所以投资者的成本为1元，而对于封闭式基金来说，投资者的成本仅为0.8元，投资者将两只基金持有到期，由于现在封闭式基金转开放已有先例，两只基金均按净值赎回，假设净值没有任何增长，开放式基金依旧按1元赎回，投资者的收益为0，而封闭式基金也按1元赎回，投资者的收益为（1-0.8）/0.8=25%，这就是封闭式基金的到期套利收益。但是对于封闭式基金来说，它的净值是每周公布一次，因此，信息透明度不如开放式基金，同时，对于那些到期时间还很长的大盘封闭式基金来说，可能面临进一步的折价风险。这是封闭式基金的特点。
以上是开放式基金和封闭式基金各自的特点。但是随着基金业的不断发展和创新，基金的数量和种类不断的增长，基金的投资范围越来越丰富，以至于目前市场上存在的300多只基金的业绩分化非常严重，截至10月26日，股票型开放式基金最高收益率达到110.02%，而最低的收益率却只有33.44%，因此，投资者在选择基金时也越来越困难，这就需要投资者具备一定的分析方法和投资策略。
选择基金公司
投资者在选择具体基金前应首先选择一个适合自己的基金公司，然后再从该公司管理的基金中选择自己满意的基金。首先，我们看看基金公司的选择。投资者在选择基金公司时，应从以下几个方面进行分析：
1．基金公司的业绩。基金公司业绩的好坏是投资者选择基金公司的重要因素。对于投资者来说，获利的根本保证是基金业绩表现良好，而表现好的基金公司通常有良好的专业判断能力，这样才能在不断的投资过程中给投资者赚钱。
2．基金公司的组织结构。组织结构的合理性对于一个基金公司来说非常重要，对于专业的资产管理来说，任何一个环节出问题都可能会带来很大的风险，分工明确，各部门间顺畅的运作以及一定的制衡机制等都是评价一个组织结构是否合理的标准。有的公司组织结构严密，设有专门的投资决策委员会，层次分明，个人失误的可能性减少，但也因每遇到重要决策，均需逐级请示批准，结果在激烈的竞争中处于劣势。而有些公司组织结构简单，反而灵活易变，但也很容易因个人失误导致整个决策的失败。
3．基金公司的持续经营能力。基金是一种中长期的投资，因此选择基金公司时，也应着眼于基金公司的持续经营能力的高低，要将考察基金公司业绩的期限拉长到3～5年，不仅要看其在牛市中的表现是否良好，还要看其在熊市中的表现，综合分析该基金公司的投资价值。
4．基金公司的投研团队特别是基金经理的水平。基金公司研究人员的数量、经验、稳定性以及专业知识结构都将决定公司整体的研究水平，是相当重要的指标。而基金经理是直接进行资产管理和投资决策环节中最重要的一员，基金经理的从业经历、选股哲学、稳定性都会影响基金的绩效，建议投资者先了解该基金经理的基本数据与资历，多了解一下基金经理的风格和过往业绩，以及将该公司旗下其他基金的运作业绩作为参考。
选择基金产品
在选择完一个好的基金公司后，接下来要开始选择一个适合自己的基金。投资者在选择基金时，不要只是简单地比较基金的回报率的高低，选择回报率最高的基金，承担的风险也很高，遭受投资损失的风险也很大。投资者应根据自身条件和需要选择适合自己的基金。投资者选择单个基金时应考虑以下因素：
1．基金的业绩。要分析基金的表现，不能单纯地看该基金的回报率，还要结合合适的基准来进行比较。所谓合适的基准，是指相关指数和其他投资于同类型证券的基金。只有同类基金才有可比性，参照物一定要相同。同时，在考查基金业绩时不仅要看该基金最近一段时间的回报率有多高，还要结合多个回报率指标来看该基金业绩是否具有持续性，之后还要结合该基金的业绩来看取得此业绩的背后需要承担多大的风险，也就是说要度量该基金的风险，在知道基金的收益和风险以后，可以计算出该基金的风险调整后收益，从而可以看出该基金在风险和收益之间的平衡状况。
2．基金的资产配置和具体持仓。通过对基金的资产配置和持仓状况进行分析，可以看出基金的持仓是否符合国家产业政策，是否符合市场的热点，进而可以看出该基金的业绩是如何取得的以及业绩是否具有可持续性。同时，投资者还必须分析基金资产配置中组合的风险分散程度，如果基金投资过分集中，风险会很大，除非是追求高收益、高回报的投资者，否则就不要投资持股太集中的基金。
3．基金的投资目标和投资风格。投资目标因基金的不同而互异，投资者应衡量个人目标和基金的投资目标和资金的投向是否大致上吻合。
对于稳健型投资者来说，在选择基金时，更关注的是本金的安全性，希望在锁定风险的同时，获得长期稳定的收益。因此可重点关注以下两种投资风格的基金：
（1）重点投资高股息、高债息品种的基金，或者本身热衷于分红的基金。投资这一类型的基金不仅可以把握资本利得机会，同时可以获得稳定的股息与债息收入。投资者在选择这一类型的基金时，可以重点观察基金招募说明书中对分配原则的规定，特别是看基金分配的比例。
（2）指数型基金。该类型的基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。在目前牛市行情已经确立的前提下，投资指数型基金风险较小，可获得市场的平均收益率。
注意风险偏好
对于积极成长型投资者来说，风险偏好和风险承受能力都较强，投资基金时希望在承担较大风险的情况下获取较高的超额收益。因此可重点关注以下投资风格的基金：
（1）投资具有高成长性的小市值公司股票的基金。虽然这类型的基金风险较大，但是由于所投资的公司具有高成长性，投资者在承担风险的同时，还能追求超额回报。
（2）秉承价值投资理念的基金。目前，我国证券市场仍有很多价值被低估的优质股，市场仍将以价值投资为主导，投资者可重点关注秉承价值投资理念的基金。它们主要投资于内在价值被低估的上市公司的股票，或与同类型上市公司相比具有更高相对价值的上市公司股票，通过对投资组合的动态调整来分散和控制风险，在注重基金资产安全的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。
（3）ETF指数型基金或LOF基金。投资这一类型的基金不仅能够获得净值增长带来的收益，还能利用基金自身所特有的套利机制在场内和场外进行套利，当基金净值高于场内交易价格时，可以在交易所买进该基金，同时在场外进行赎回，获得套利收益。
基金规模
4．基金规模。一般来说，规模大的基金有其好处，包括有较多资源及研究，以及较少费用比率等。但是，证券市场是经常波动的，规模大的基金投资于规模大、业绩稳定的大公司，具有优势，所以大基金能做到业绩稳定、风险小。然而大型基金往往碍于其低流动性，不能像小型基金般容易入货及出货，因而运作风险加大。而小规模基金在这方面具有优势，而且小规模基金在投资成长性好的小公司时，具有更大的优势。
展恒基金报资服务
以上是投资者选择基金时应具备的投资策略，接下来我给大家简单介绍一下我们展恒理财是如何给投资者构建投资者组合的。我们会结合当前的市场行情，将投资者和其适合的基金进行配比。因此在构建投资组合时主要考虑的因素包括三个方面即市场、投资者以及基金。首先，市场因素。不同的市场行情下，选择的基金类型以及配置的比例也是不一样的。在牛市行情下，大比例配置股票型和配置型基金，小比例配置债券型和货币市场基金，充分享受股市上涨带来的收益。而在熊市行情下，则应注重本金的安全，此时应减少股票型和配置型基金的比例，以债券型和货币市场基金为主。同时，根据不同的市场行情把握申购和赎回基金的正确时机。其次，投资者的因素。展恒理财在给投资者做投资组合之前，必须先了解投资者的财务状况、风险偏好、风险承受能力、近期的生活目标、预期达到的目标、投资期限等状况，结合投资者的状况对投资者进行分析并给投资者做一定位，是稳健型投资者还是积极成长型投资者，不同类型的投资者的风险偏好和风险承受能力是不一样的，因此所适合的基金类型以及每一类型的基金的配置比例也是不一样的。最后，根据投资者的状况选择适合的基金。分析和选择一只基金的过程就是刚刚所讲的那几个方面，即基金的业绩、基金的资产配置和具体持仓、基金的投资目标和投资风格、基金规模、公司管理能力、基金经理运作水平、投研能力等方面。
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