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震荡市道之“必杀技”
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2008-04-10 07:38 被读4次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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在过去两年一路扬升的牛市中，2006年大盘股特别是具有大市值特征的银行、钢铁股导演了市场的主升浪，而在2007年震荡上扬的市场中，大、中、小盘股轮番成为市场的上涨主力，今年以来的行情继续演绎行业轮动的特征，中、小盘市值的股票依然表现抗跌。两个不同阶段的市场风格，成就了"坚如磐石"与"顺势而为"两种截然不同的基金投资风格，专一与灵活的投资方式各有魅力与优势，这主要取决于你如何将它们运用到投资组合中。
"专一"能稳健投资投资专一的基金常常表现出稳健的投资风格，如专注于大盘平衡型、中盘成长型。基金的投资策略稳定有利于基民构建和监控投资组合，并实现组合的分散化。
专注于市值风格2007年是两类基金业绩呈现分化的分水岭，2006年下半年大盘蓝筹股拉动股指上攻，典型的大盘成长型基金如景顺长城内需增长、上投摩根阿尔法等纷纷活跃在涨幅榜前列。而当期表现相对低调的华夏大盘精选去年年初以来才开始崭露头角，今年以来仍保持较好的业绩优势。
受市值轮动的影响，不同风格的基金经常是"十年河东，十年河西"。大盘风格的基金可以作为我们长期的理财工具，适合于买入并持有的投资策略，中小盘风格的基金常会带给投资者意想不到的收益，适当配置也可以增强组合的进攻性。正所谓，投资者无法预料天空的哪块云彩会下雨，不妨同时关注，尽量做到组合分散化。
专注于行业投资行业选择是基金经理构建组合的重要步骤，对组合的收益有较大的贡献，特别是对于规模偏大的基金，如果踏准市场节奏，配置较多热门的行业，基金将获得非常可观的收益。但市场上永远没有只涨不跌的板块，长期固守相同的行业同样带来业绩的起伏。
不同的行业策略带来不同的投资收益。如今年以来受宏观调控、紧缩信贷的影响，银行、地产都出现不同程度的深幅调整，博时和易方达旗下的股票型基金跌幅较深。消费品及商业连锁行业自去年四季度以来表现抗跌，较好的防御特征使重仓这类股票的基金较为抗跌。年初以来资源品价值迅速提升，黄金价格屡创新高，持有较多黄金采掘个股的鹏华动力增长也有阶段性的上涨机会。专注于某些行业的基金通常保持较高的行业集中度，希望通过配置重点行业达到获取超额收益的目的。投资者在构建组合时，需要搭配不同行业配置的基金，达到组合分散化的目的。
"灵活"能规避风险在美国，很多优秀的基金经理都保持着灵活的操作策略，表现在晨星的投资风格箱中不拘泥于一隅。但投资风格变动常常使组合变得捉摸不定。毕竟，如果一只投资于小盘股的基金不知不觉中转向大盘股，投资者就不可能真正做到组合分散。但是，在板块轮动的市场背景下，基金经理采取趋势型投资，如果能够踏准市场节奏，常常可以收到规避风险的效果。
大类资产配置灵活调整兴业趋势利用大类资产灵活配置的策略，在过去两年时间里既分享了牛市的成果，同时也规避了市场下跌的风险。截至去年底，该基金过往两年晨星风险调整后收益为135.15％，在同期可比的股票型基金中排名第二。依据招募说明书，该基金依据对股市趋势的分析实施灵活的大类资产配置，季度末的股票仓位显示，去年中期和年底为71％左右，其他时间则保持85％的平均仓位。期间基金经理采取相对稳健的操作策略，主动控制股票仓位，维持较为均衡的水平，精选个股淡化仓位的选择，使该基金净值在市场下跌中损失较少。
关注市值轮动富兰克林国海弹性市值成立以来业绩表现稳定。该基金去年的总回报为160.72％，在股票型基金中表现居前。该基金投资的股票数目偏少，基金经理采取个股集中的投资策略。去年四季度，该基金减持周期性较强的钢铁，有色等板块，增加了一些中小市值股票，具体的行业分布在商业零售，电子元器件和软件等。由于基金经理较好地踏准了市场节奏，基金净值跌幅小于市场主要股指。
把握风格轮动华宝兴业多策略增长注重资产在各风格板块之间的配置，当某一风格板块投资机会较大时，即增加对该板块的持有比例；当某一板块投资机会较小时，会减少对该板块的持有比例。风格板块包括大盘价值、大盘成长、中小盘价值和中小盘成长。在这种策略的指引下，去年四季度基金重点增持了中小市值个股，重点包括医药、化工、信息服务、食品和商业，年初以来抗跌性较好。作为风格轮动的基金，基金经理仍将继续把握中小盘的投资机会。
行业轮动概念在近期发行的新基金中，东吴行业轮动基金将行业轮动概念引入投资策略，主要出于国内行业的周期性和结构性分化的中长期现象的考虑。按照契约规定，基金经理拟对股票资产在不同行业之间进行适时的行业轮动，动态增大预期收益率较高的行业配置，减少预期收益率较低的行业配置。预期基金经理将保持行业适度均衡配置的策略，未来业绩的走势更加考验基金经理对市场热点的把握和调整仓位的及时性。
来源:金融投资报
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