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重大利好连发,最危险的时刻已过去？
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2008-07-03 23:32 被读3次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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业内专家：最危险的时刻已经过去 中国对经济危机说不
在宋逢明看来，中国银行业的特征保障了经济基本面不发生问题，而人民币资本项目下不可完全兑换和银行领域的"流动性充裕"，定能为中国经济保驾护航，避免金融乃至经济危机的发生
"股市严重缩水、房地产市场出现动荡、宏观经济面临高通胀压力、国际油价持续高企……尽管中国经济正面临上述诸多不利，但绝对不会出现经济危机！"在昨日由第一东方投资集团主办的第二届中日投资论坛上，清华大学中国金融研究中心联席主任、博士生导师宋逢明语出惊人。
正当股市接连下挫、数万亿财富无情蒸发、宏观经济面临巨大挑战之际，普遍观点认为中国经济正处于非常敏感的时期，"中国或将遭遇金融危机"的声音不绝于耳。然而，宋逢明的乐观确有理由，在他看来，中国银行业的特征保障了经济基本面不发生问题，而人民币资本项目下不可完全兑换和银行领域的"流动性充裕"，定能为中国经济保驾护航，避免金融乃至经济危机的发生。
"流动性充裕"避免危机
对于业界普遍认为的中国经济已出现"流动性过剩"，宋逢明却将其称之为"流动性充裕"。他表示，经历近5年的极为重要的银行业改革，中国金融系统的特征可以保障经济基本面不发生问题。作为亲历中国银行业"重建"的局中人(宋逢明的另一个身份是中国建设银行独立董事)，回忆起5年前的情况，他仍心有余悸，在他看来，那才是中国经济真正的危机时代。
"当时中国的四大国有商业银行实际已经倒闭，只是依靠政府的信用来维持"，宋逢明的话语将投资者带回到那个剑拔弩张的时代。当时根据政府公布的数据，四大国有商业银行的坏账率达到了25%，这实际意味着如果当时人们都到银行取款，银行的流动性就会出现问题。"只是中国的老百姓不太懂金融，他们更关注股市和楼市这些和他们利益密切相关的东西"。
老百姓不懂但有人懂。就在2003年，一场高规格的国际金融年会在上海召开，在那次会议上，麻省理工学院(MIT)斯隆管理学院的创立者、师长级的世纪经济大师斯隆教授就曾明确表示，中国将出现经济危机。同在那次会议上，宋逢明也曾就此问题接受英国《金融时报》记者的专访。
历史实践其实已经反复证明，银行业出问题，是压在各国经济身上的最后也是最重的一根稻草。美国上世纪20至30年代的金融危机，其根源并非最初的股指暴跌，而是从银行被挤兑开始。之后美国银行业才进行一系列改革，注意保护银行体系的流动性。
到了上世纪90年代末，随着网络股泡沫的破裂，美国三大指数大幅下降，道琼斯指数的下挫幅度甚至超过了之前金融危机阶段，但美国经济仍未出现危机，主要原因就是美国在上一次经济危机时对银行业进行了重建。
如果说美国银行业涅槃重生，中国银行业也经历了重建的过程。宋逢明指出，从2003年开始，中国政府通过对银行动手术、剥离不良资产、注入资金、加强风险管理和公司治理，以及引进国外投资者等一系列举措，最直接的结果就是，目前中国的国有商业银行坏账率保持在4%以下，接近国际银行业的先进水平。这也正是他对中国经济仍然保持乐观的重要原因。
最危险的时代已经过去了。对当下一些看似复杂的不利局面，宋逢明仍然从金融体系的角度作出"无问题推断"："目前存款准备金率已经达到了17.5%,这样做的直接意义就是将流动性保存在银行，即'流动性充裕'。"
货币管制抵御热钱
从以往来看，经济危机发生时普遍出现大量热钱撤离，但中国不大可能出现上述状况。宋逢明指出，热钱流入中国后，迅速流出的可能性并不大，这要归功于人民币资本项目下不可完全兑换。"在中国，热钱的进入主要是通过贸易和外国直接投资(FDI)的名义，但是进来容易出去难。同时，央行采取紧缩的货币政策是非常正确的，它不仅可以抑制通货膨胀，而且更重要的是，可以保护流动性。"
对于目前国内股市大跌和中国部分城市房价出现下滑，宋逢明一句话捅破窗户纸，"实际上是使市场定价机制更加趋于理性。"很早之前，宋逢明就指出，中国的资本市场存在一个非常基本的认识误区，这就是把资本市场的第一个基本功能定位为融资，"实际上资本市场的第一个基本功能就是要利用金融市场的定价机制来评价企业的市场价值"，在昨日的论坛上，他再次明确表示，中国资本市场存在的最大问题，就是未建立理性定价体系。
在中国，股票表现和上市公司的实际经营业绩是脱节的，这实际上是一种非理性的表现，也就是说明中国的股票市场，尤其是A股市场，它的定价体系并没能有效地配置资本，这个问题并没有随着股权分置改革的顺利完成而得到根本性的解决。在宋逢明看来，目前中国股市的"地震"，对于价值的回归和定价也正在起到深远作用。(中新网 记者 魏红欣 田野)
新华社视点是一重大利好 当前过分看空做空很危险
昨日，新华社以视点的角度，全面论述了中国股市完全可以实现稳定发展的观点。被市场认为是重大利好，因而开盘不久股市就震荡攀升，午后却再次节节后退，直至收市，上指微涨0.12点。见此，又有些投资者稳不起了，认为新华社视点不是什么利好，对大盘根本不起作用。其实这些不过是急躁的表现，事实上，新华社视点对证券市场确实是一个重大利好，它勾画出未来证券市场发展的轮廓，使得今年以来争论不休，言论混乱的局面得到统一。
新华社视点详细阐明了四个观点：一，中国股市基本面比预料的要好。这驳斥了一直看空、看坏A股市场的言论。二，中国股市在发展中得到锤炼。这是对过去A股市场由小到大的历程的一个回顾。三，中国股市未彻底摆脱"政策市"阴影。正视目前市场所存在的问题，以及该问题今后如何解决。四，中国股市仍然年轻。表达出对A股市场的未来充满信心。而这四点的题眼--中国股市完全可以实现稳定健康发展，这正好给投资者指明了未来A股市场的发展方向。
事实上，自A股市场创立以来，大起大落、投资者追涨杀跌、上市公司弄虚作假、政令时热时冷等问题，其实都是任何一个新兴证券市场不可避免的通病，如今A股市场发展到初步显示出国民经济"晴雨表"功效的时候，它就具备了从年少向成年转变的素质了，即由新兴向成熟市场迈进。在这新兴加转轨的关键时期，新华社视点犹如一盏明灯，给如今迷茫不安的投资者乃至整个市场指明了道路。它指出了市场成长过程的不足、指出了投资者自身存在的缺陷、指出了法令法规的欠缺等；但更重要的是指明了未来前进的道路、发展的目标以及如何才能真正走向成熟。也指出了目前市场完全具有稳定的条件，而且一定会逐渐稳定下来。
虽然昨日新华社视点并没有导致股市立刻出现大涨，这正显露出视点所言"中国股市走向成熟"的迹象。对短期更为关键的则是，目前中国经济发展比想象的要好，那么那些一直拿着这根大棒过分打压股市的人就失去了力量。短期A股市场企稳的时机渐渐成熟，目前过分看空做空者，搬起石头砸自己脚的可能性比较大。不信，就走着瞧。(成都日报 记者 孙强)
综合
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