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理性看待下半年 把握八大关键词
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2008-07-16 23:31 被读7次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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2008年上半年的中国股市以48%惨烈的跌幅收场，普通投资者也因此备受折磨，超过九成的投资者亏损，有些股民发誓再也不进入股市
上半年中国股市巨幅下跌，增加了中国股民回忆中的痛苦一页。然而，生活仍旧在日出日落中继续，股市指数依然在"红红?绿"中来回变换。如果您对中国的股市还有兴趣，那么让我们装起上半年受伤的心情，以理性的目光来看待已经到来的中国股市下半年。
国泰君安证券近日对基金管理公司、私募基金、保险公司、券商代表及其他机构投资者的135位投资者进行的问卷调查显示，近八成的投资者认为下半年上证综指在2500点至3500点间盘整。
面对不乐观的市场行情预期，投资者在今年下半年该如何投资?本刊综合多位专家和各大券商的2008年下半年投资策略，整理出2008年下半年中国股市投资策略关键词，与读者共享。
上半年个股之最
最熊股
天一科技(000908)
依据2008年6月30日复权区间收盘价计算，天一科技股价以74.98%的跌幅位列2008年上半年沪深两市跌幅榜榜首。
天一科技属于机械制造业，去年8月24日起，因股改开始停牌，此时有7只基金进入天一科技前十大流通股名单。7只基金看上天一科技，主要是其"金矿注入和重组"题材。
天一科技第一大股东平江县国资局向长城资产管理公司(下称"长城资产")转让天一科技43.8%的股权，长城资产有望成为天一科技新东家。另一大"利好"是平江县国资局置换进入天一科技的平江县黄金开发总公司(下称"平江黄金")。
可是，作为控股公司，天一科技居然未能对平江黄金实施控制。中了"黄金套"的7只基金，在6月10日天一科技复牌首日夺路狂逃，当天天一科技收于11.4元，大跌63.78%，前5大卖出席位中有4个机构席位，卖出金额分别7359.5万元、3701.3万元、3420万元和2746万元。以6月10日收盘价计算，7只基金在天一科技身上造成的净值损失超过3.6亿元。
影响大盘关键词
宏观经济
受百年不遇的雨雪冰冻灾害、特大地震灾害、高通胀、紧缩调控和世界经济减速等因素影响，有专家预计中国的GDP增长速度2008年将放慢8%至10%，贸易顺差有可能会减少20%至30%。
CPI高企也是上半年股市下跌的重要因素，虽然目前CPI环比有所下降，但随着PPI的增高，国内的通货膨胀仍不容乐观。
如果GDP增速放缓而CPI继续高企，将直接影响到中国经济，对股市是利空影响，将导致股指下滑。
与悲观派观点不同的是，银河证券在其2008年下半年投资策略中表示，2008年中国GDP仍将继续保持10.4%以上的快速增长。
银河证券预计今年9月份的CPI将回落至4.5-5%，10-11月份回落至4%左右。
如果中国的GDP保持在10%以上的增长率，而CPI大幅回落，对股市来说有利于增加市场信心。
业绩预期
受宏观经济增速放缓预期的影响，投资者下调了2008年的业绩增速预期。
国泰君安进行的一项调查显示，58.2%的投资者认为， 2008年上市公司整体净利润增速在10%-20%之间，28.4%的投资者认为增速在20%-30%之间;而去年底的调查数据显示，45%的投资者认为上市公司2008年业绩增速是25%-30%，25.6%的投资者认为业绩增速是30%-40%。投资者对上市公司业绩预期的下调，显示出对下半年的市场信心依然不足。
股指期货
目前来看，股指期货在奥运会后推出的可能性越来越大。
股指期货的推出将改变A股市场没有做空机制的现状，会对中国股市的投资文化产生深远影响。对于股指期货推出对市场产生的影响，有两种不同的观点，一种认为股指期货将会降低股市的波动，另一种认为将加剧股市的震荡。
有专家认为，在目前股市处于历史低迷的状况下，适时推出股指期货将对短线股市构成重大利好。
创业板推出
目前创业板推出的时机已经成熟。由于创业板的融资量较小，可能会吸引一批新资金进入股市。此外，创业板的推出有望成为改革中国股市发行和交易制度的试验田。
有报道称，创业板将实行T+0和涨跌幅度放宽到30%的制度，对股市构成利好。
上半年个股之最
最牛股
登海种业
依据2008年6月30日复权区间收盘价计算，登海种业股价以111.75%的涨幅位列2008年上半年沪深两市涨幅榜榜首(剔除ST公司)。登海种业的股价之所以能这么强势，主要有以下原因。
首先，登海种业是国内玉米种子行业龙头，公司的核心竞争力--研发优势短时间内将无人超越。我国目前对种子市场实行限价管理，国内玉米种子价格仅相当于发展中国家玉米种子平均价格的1/4，一旦未来种子限价管理制度放开，种子价格的上升空间相当大。其次，登海种业还具备新能源概念。我国部分省份开始推行乙醇汽油，乙醇汽油中的燃料乙醇主要从玉米中提取，若乙醇汽油得到大范围推广，作为上游企业之一，登海种业也有望从中获益。
此外，登海种业还牵手世界巨头，与世界排名第一的种子公司--美国先锋海外公司组建了山东登海先锋种业有限公司，该公司注册资本408万美元(公司占51%股权)，主要生产和销售杂交玉米，强强联合将使公司具有更大的竞争实力。由于国际原油价格持续上涨，盘中一度突破146美元/桶，乙醇代替石油的趋势非常明显，登海种业也将直接受益。因为其在2008年上半年涨幅巨大，目前已经具有一定的风险。
行业主题投资关键词
医改题材
医药板块将成为2008年下半年券商的新宠，可能夺走银行板块占据的头把交椅，成为券商最为看好的行业。
据《上海证券报》统计，10家券商研究所中，中信证券、申银万国、国泰君安、海通证券、安信证券、光大证券等9家均看好或建议超配医药板块。
多数券商认为，经过多年的行业整顿，医药制造行业秩序明显规范，竞争状况明显好转，这为行业的未来发展创造了良好的内部环境，新医改方案也成为行业进一步发展的催化剂。
新能源
随着国际油价的持续高位震荡和国内节能减排政策的出台，新能源行业将因长期的高成长性，而具有巨大的长期投资价值。
在煤炭等基础能源价格不断创出新高的背景下，大力发展新能源已经成为世界各国的迫切需求和广泛共识，太阳能、风能和核能将是新能源中最重要的组成部分，相关上市公司的投资价值值得重点关注。
目前，新能源估值水平平均高于市场平均水平，有市场人士担心其会成为下一个互联网泡沫。对此，东方证券在其研究报告中的回答是否定的，因为东方证券认为新能源的高估值是建立在其行业高成长基础上的。
农业受益
随着种植成本的上升、供给失衡、国外农产品价格上涨的比价效应及美元的疲软，部分券商依然维持2008年下半年农产品价格保持长期上涨趋势的判断。
农产品价格的不断上涨，对农业各子行业的影响并不相同：农业 种业、种植业和养殖业、糖业等上游子行业将直接受益;水产品加工、食品加工等中下游产业在产品价格上涨同时又面临原料价格的上涨。
因此，投资者下半年应选择长期受益于政策、处于产业链上游的种业，及受益于涨价且能克服成本压力的番茄酱行业。
奥运概念
随着奥运会的临近，奥运板块再次受到了市场的关注。如7月7日，奥运板块全面飘红红，其中首钢股份(000959)、中国国航(601111)和路桥建设(600263)等奥运个股以涨停价收盘。
有分析人士指出，该板块的走强，在一定程度上表明主力对大盘深幅下跌的忧虑正在缓解，多年难遇的"奥运"话题也有望在奥运前重新得到短线资金的重视。
同时也有分析师提醒，目前奥运板块基本面乏善可陈，高企的市盈率严重透支业绩，投资者在追捧奥运概念股时，应注意其存在的风险。
上半年A股市场花絮
券商策略报告"集体裸泳"
券商的年度策略报告一向备受投资者的关注，其中关于点位的预测是投资者关注的重点。不过与没有券商预测到A股2007年会涨到6000点一样，没有一家券商预测到了2008年上半年A股会跌至2693点。
回首年初各券商的研究报告可以发现，对于2008年的点位预测，各家机构可谓是争发"惊人之语"。最高的是招商证券看至10000点，看至3800点最低点的是信达证券，其他券商对于今年最低点位的预测基本都在4000点以上。2008年各大券商的策略报告集体向2693点低头，结果"集体裸泳"，投资者不禁要问，券商的投资策略报告还能相信吗?
石化双"熊"PK跌幅
作为中国股市的两大权重股，中国石油(601857)和中国石化(600028)两兄弟从2008年之后就开始了PK，似乎要向世人证明，谁才是真正带领A股走向"熊途"的领袖。于是，这两位仁兄从去年底就开始轮番下跌，以你追我赶的状态带领A股连破5000点、4000点、3000点、2800点重要关口，最终率领A股于上半年"熊霸全球"。因此，在A股占有重要地位的"石化双雄"被市场封为"石化双熊"。
从2008年1月2日收盘价和6月30日的收盘价比较来看，中国石化股价上半年跌幅为56%，中国石油跌幅为51%。以上半年的表现来看，中国石化暂时在PK中处于领先地位。
个股投资机会把握
双鹤药业(600062)
当前我国经济增长呈现高位稳定态势，为医药行业的发展提供了良好的环境。双鹤药业是北京医药领域龙头企业，历史悠久，品牌知名度高。此外，双鹤药业是我国第一家通过GMP认证的输液企业，拥有全国最大规模的输液生产基地。
信泰证券预计，双鹤药业大输液销售收入增长率未来3年内可以保持年均增长30%以上，毛利水平随着塑瓶和软袋比例的提高明显提升。心脑血管和内分泌产品销售保持稳定增长5%-10%。近期国家药监局GMP现场检查公司控股的安徽双鹤大容量注射剂(聚丙烯输液瓶D、T线)，其GMP认证将有利于公司2008年迅速提升关键竞争力。此外，公司未来大股东输液资产或其它资产的整合，会给投资者带来更大的市场想象空间。
浦发银行(600000)
浦发银行公布了2008年上半年业绩预增公告，预计上半年公司净利润同比增长140%以上。
以7月7日22.41元的收盘价计算，浦发银行动态市盈率仅为11.3倍，具有很高的安全边际。
招商证券在其研究报告中表示，假设浦发银行增发8亿股(假设增发价为近20个交易日均价24元)，增发后目前公司2008年的动态PE和PB分别为11.9和2.4倍，估值较为安全，且有上海国际金融平台整合预期，维持强烈推荐评级。
日前，在英国《金融时报》发布的最新2008年全球市值500强企业排行榜中，浦发银行以良好的经营业绩和发展态势首次上榜，以219.855亿美元市值位列总榜单第422位。
中国平安(601318)
中国平安7月2日的跌停引起了市场的广泛关注。有市场分析人士认为，关于公司税务检查的市场传闻和投资者对公司中报可能计提资产减值准备的担忧，是其跌停的原因。
中国平安7月4日发布澄清公告，称目前国家税务部门正在对公司及其控股子公司进行的税务检查是一次常规性的税务检查。截至目前，检查工作尚未完成，公司没有任何需要披露的信息，市场传闻是不符合事实的。
但是，由于在中报业绩以及税务检查方面的不确定性或多或少依然存在，使得投资者短期内信心受到一定程度的影响，可能导致股价的波动较大，提醒投资者注意风险。
另一方面，公司股价大幅下跌，以7月7日41.97元收盘价计算，其动态市盈率仅为15.9倍，是3只保险股中最低的。如果税务检查结果没有大问题，或将形成良好的投资机会，下半年投资者可适当关注。
联通复牌意外见光死
经历了十余个交易日的停牌之后，中国联通(600050)在6月3日复牌。与市场普遍预期出现大幅上涨的情况相反，中国联通复牌后即下跌，此后连拉5根阴线，走出了一轮让市场大跌眼镜的下跌趋势。
6月2日，中国联通、中国电信、中国网通几乎同时发布关于重组进程的公告。公告称，中国联通将以总计1100亿元人民币的价格，将CDMA网络资产和业务(分别作价662亿元和438亿元)出售给中国电信集团和上市公司，并将与中国网通以换股方式合并。
从重组的本意上来说，中国联通是此轮重组的较大受益者，因为它一方面剥离了长期以来盈利能力一般、资金投入大的C网，同时又将拥有北方大量固定电话用户的中国网通。这两个动作对于中国联通来说，既获得了未来3G时代轻装上阵的基础，又加固了固定电话业务。但是，出人意料的市场冷淡反应，导演了联通复牌后意外见光死的一幕。（张建锋）
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