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A股大盘风云剧变 新基金波澜不惊为何般？
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2008-07-25 07:04 被读3次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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7月份以来，大盘经历了几次大起大落，股票型开放式基金的净值也随市场呈现普升或普降的态势。在众多基金净值过山车般忽而飙升忽而跳水之际，总有一些基金波澜不惊，丝毫不为市场所动。仔细观察这些基金，都有一个共同点，它们都是今年以来成立的新基金，其表现与各自的建仓策略不无关系。
大盘剧变 新基金波澜不惊
7月16日，沪指收盘跌2.65%，其他市场主要指数跌幅均超过3%。股票型开放式基金净值全线下降，其中7成基金跌幅在2%以上。当天跌幅最小的为5只新基金：申万巴黎竞争优势、信诚盛世蓝筹、长盛创新先锋、嘉实研究精选和长信双利，跌幅均在0.5%以内，其中申万巴黎竞争优势基金刚刚成立于7月4日，从7月14日开始办理日常申购业务，仅下跌0.12%。
大盘重挫时表现较为抗跌的新基金，到了前两日的普涨行情却是另一番格局，涨势相对疲弱，由榜首退居末位。上周五两市尾盘的戏剧性飙升带动半数股票型基金涨超2%，信诚盛世蓝筹、申万巴黎竞争优势、长信双利、长盛创新先锋则分列涨幅排名末四位，增长率均在0.5%以内。周一更是有近8成股票型基金涨幅在2%以上，新基金再度跑输大盘，涨幅排名末五位的都是新基金，申万巴黎竞争优势仅微涨0.25%，其次为长盛创新先锋、信诚盛世蓝筹、上投双核平衡和长信双利。
在昨日的普跌行情下，新基金重新浮出水面，长盛创新先锋独自飘红，微涨0.02%，增长率排名前10位中，就有8只新基金的身影。
再看单个基金净值的变动情况，6月4日成立的长盛创新先锋，其净值日增长率的波动幅度总在0.5%以内。5月27日成立的嘉实研究精选，净值波动幅度不超过1%，上投双核平衡、长信双利、兴业社会责任等情况也相似。
最低仓位仅为25.64%
随着基金二季报披露完毕，新基金净值波动幅度微小的原因也逐渐揭晓。根据天相投顾统计数据，新公布2季报的股票型基金包括：兴业社会责任、东吴行业轮动、浦银安盛价值、宝盈资源优选、中银策略、南方盛元、建信优势，这7只基金的仓位存在明显差异。
其中股票仓位最高的是成立于4月15日的宝盈资源优选，股票仓位83%，建信优势仓位82.64%，其次是浦银价值，仓位为81.42%。另外4只基金则采取保守策略，成立于3月21日的南方盛元，股票仓位49.52%，中银策略仓位32.75%，东吴行业仓位59.87%，成立于4月30日的兴业社会责任，股票仓位最低，仅为25.64%。
新基金建仓速度的差异也直接导致了其二季度业绩出现分化。今年二季度，市场延续了上季的跌势，沪指累计跌幅21.21%，国内基金在此轮市场调整中深受重挫。天相统计数据显示，357只公募基金(不含QDII)二季度的亏损额达到4103亿元，基金公司旗下品种当季合计平均亏损额近70亿元，其中股票型基金全线亏损。大盘的持续下跌也导致新基金出现"建仓快的亏损多，建仓慢的较为抗跌"的现象。
建仓较快的建信优势和浦银价值，从成立以来到昨日，净值增长率分别为-19.9%、-17.9%。而建仓缓慢的南方盛元、中银策略、东吴行业、兴业社会责任，成立以来至昨日的净值增长率分别为-12.3%、-4.33%、-10.65%、-9.3%，表现相对抗跌。
新基金跌幅的多少，与跟其仓位高低不无联系。因此也不难理解，5月份以后成立的基金，在大盘的跌宕起伏中为何表现如此波澜不惊。截至昨日，长盛创新先锋、嘉实研究精选、信诚盛世蓝筹、申万巴黎竞争优势、上投双核平衡、长信双利、银河竞争优势等基金，净值均保持在0.95元以上。
谨慎看待下半年经济环境
目前，新基金建仓越来越谨慎。对此，银河证券分析师王群航表示，新基金能否取得好成绩与建仓速度无关。新基金要取得较好成绩，除了良好的产品设计理念外，基金管理人在该基金运作初期对于投资品种的有效选择、介入时机的灵活把握、股票投资仓位的适度控制等，也都至关重要。
从几只新基金披露的二季报看，多数基金短期仍然对宏观经济环境持谨慎态度，但也有不少基金指出，A市场估值水平日趋合理，部分行业和股票已具有投资价值。
浦银价值在其二季报中指出，该基金于4月17日进入建仓期，并制定了相对积极的策略，按照一个月左右平均建仓的原则稳步建仓。适逢4月24日以后市场处于短期相对高位，在按原定计划建仓基本完成后，市场重返跌势，下跌过程之中未及时大幅调整仓位，导致基金净值受损较重。浦银价值同时认为，过去8个月市场的大幅下挫已经在很大程度上反映了基本面的不确定因素，市场估值水平日趋合理，部分行业和股票出现低估乃至严重低估的情况。三季度市场难以再次出现单边下跌的局面，预计可能呈现宽幅震荡格局。三季度，该基金将着重关注市场震荡过程中出现的结构性投资机会，以积极和更加灵活的态度来应对市场的变化。
仓位最低的兴业社会责任在二季报中指出，包括中国市场在内的全球股票市场能获得长期持续高收益的局面已经结束，进入了震荡整理和消化期，必须降低收益率的预期。不过，股市的大幅下跌可能已经大部分，甚至是比较充分的反映了宏观经济和微观公司盈利下降的现实，A股市场估值水平高企的格局也得到较大程度的改善。该基金将密切关注市场大跌形成的机会，关注政府针对股市低迷可能采取的措施，并在合适的位置选择社会责任表现良好的一些优质公司构建仓位。
中银策略则表示，未来3个月将逐步将股票仓位提升到60%(含)以上，并稳步构建核心卫星的投资组合，达到基金契约的规定。在行业投资策略上，该基金倾向于选取和宏观经济相关性较小、增长前景较稳定的行业，如医药、科技、电力设备、军工以及零售等。对企业的筛选上，则坚持选择具有较高技术水平和壁垒以及较为稳健的历史财务记录的企业，以抵御当前所面临的经济中的诸多不确定因素 。
陈丹蓉 全景
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