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巴菲特投资：4年8倍收益不是奇迹
来源：居家理财网 等级：默认等级
发布于2008-06-18 23:40 被读8次 【字体：大 中 小】〖 访问论坛
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2008年5月初，巴菲特的(W.Buffet)伯克希尔－哈撤韦公司(berkshire-hathaway)召开一年一度的股东大会。全世界共3万多人从四面八方赶去参加，其景象不亚于教徒朝圣。
一个由20人组成的总裁访问团也由中国出发，前往"圣地"觐见他们心中的偶像--要知道，从中国前往美国小城奥马哈，必须花近一天的时间在路上。这也反映出中国人学习第一手成功投资的迫切感。
持有中石油4年盈利8倍
有趣的是，巴菲特在股东大会上回答的内容，正如他本人性一样：简单并重复，但这并不妨碍有人一而再，再而三地前去聆听。
这让人想起去年另一位投资大师罗杰斯(J.Roers)来中国参加某论坛时，面对记者和观众此起彼伏地提问如何选择公司进行投资时，罗杰斯一次又一次地重复说：选择你熟悉的行业、熟悉的公司。
《尖锋时刻》的作者斯科特.凯斯(S.Case)在书中点明，投资大师位没有什么秘诀，他们"只不过是坚定地奉行了一些已被时间证明的基本原则而已"。
而巴菲特呢，他奉行了自己那套简单的投资原则长达30多年，它们是：着眼于公司，而非市场波动，同时进行长期投资。
一个简单的例子，他持有中石油长达4年，盈利8倍。
美国一份2007年的学术研究显示，运用巴菲特的策略31年，年报酬率约为25%，是美国标准普尔500指数报酬率的两倍。
也就是说，如果你学会了巴菲特的投资方法，你的年平均回报，将能比指数多一倍。
然而，巴菲特能被模仿吗？
从现实角度说，如果要完全模拟巴菲特的投资，恐怕只有学术上才能做得到。但是，巴菲特的一些简单的投资原则，却是很好的教材，供后人不断学习。
4原则精选"巴菲特概念基金"
中国有，或者说会有巴菲特那样的基金吗？有人发出这样的思考。
正如人们期盼中国的资本市场上出现自己的可口可乐公司，投人也希望，投资界出现像伯克希尔那样优秀的投资基金。
长期、稳定、业绩优秀的基金，也正是中国上亿基民心中的圣地。
严格意义上说，巴菲特式的基金，应该从私募基金中去寻找。然而，中国私募基金到目前为止还没有阳光化，也没有被纳入法律规范。中国投资人目前最大的投资选择，仍然是公募基金。因此，我们只能从公募基金中，寻找巴菲特的影子，看看基金业发展10年之后，有没有培养出"巴菲特概念"的基金。
《基金观察》提出"巴菲特概念"的4个具体法则。
长期稳定回报--不要求基金业绩总是最好，但是与同类相比，能稳定在前1/2。
安全第一--要求基金注意风险控制，抗跌性好
着眼公司，不关注市场变化--这要求基金经理长期持有，换手率低。
基金的投资理念--与巴菲特确有相似之处。
稳定性差是最大"杀手"
能经得起前3个法则的考验的基金，实在少之又少。
我们首先以业绩和抗跌性作为考验标准，即取两年回报均排前1/2以前的基金。结果发现，在118只可比的股票方向基金(晨星股票型和积极配置型)中，能连续两年业绩维持在前1/2的基金仅17只，占1/7，进一步分析发现，在这17只基金中，两轮下跌排前1/3的基金，仅余下7只。
这两项简单的统计反映了一个客观现实，业绩不能维持稳定，是考验中国基金最大的"杀手"。
在换手率的统计中，我们发现，很多基金业绩虽然再现出色，但是股票周转率却高于平均水平。
华宝兴业、基金旗下的多只基金都属此类，他们有相对较优秀的业绩，但是换手率较高。这说明，基金的业绩，部分是依靠换手，而非长期持有获得。
"巴菲特概念基金"还未经受足够考验
然而，有一些基金还是让我们看到了希望，它们抗跌、稳定、换手率低，合乎人们期盼的标准。它们的名字是上投摩根阿尔法、广发聚丰以及汇添富优势精选。
这些基金的共同特点是，公司注重研究，由经验丰富的基金经理共同管理，以白马股为主要投资标的，同时持股时间相对较长。这套模式，可以长年累月被复制。
需要特别强调一点是，这些基金成立时间都很短，有的刚刚满两年，有的是三年多，严格来说，它们所经历的股市周期并不足够长，未经受足够多的考验。因此，它们日后表现是否持续优秀，投资风格是否连贯一致，还需拭目以待。但是，我们仍然认为，在目前的环境下，至少它们确实遵循了巴菲特理念，是可以持续关注、长期持有的优良投资品种。
基金观察
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